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1998-09-01 ArtNo.16312
◆＜星＞不動産会社純資産価値、自己評価額を大幅に下回る
【シンガポール】シンガポールの不動産会社の実質資産は、企業自身の見積もり額を大幅に下回っている。
アナリストらが見積もった不動産会社の1株当たりの純資産価値(NAV)は、一部の例では企業自身の評価の半ばに過ぎない。ケイヒアンのアナリストによると、こうした相違が生じた原因は、企業の自己評価額は時価を基準にしているのに対して、調査されたアナリストらは6～12カ月先の予想価格を基準にしているため。
例えばＤＢＳランドは1株当たりＮＡＶを3.52Ｓドルと報告しているが、アナリストらの評価額は、最も低いものでは1.80Ｓドルに過ぎない。ＤＢＳランドの評価は不動産コンサルタントの見通しに基づいているが、一般に不動産コンサルタントの見通しは、アナリストやファンド・マネージャーのそれよりも楽観的と言う。
また好況時にはＮＡＶに対してプレミアム付きで株が取引されるが、市況低迷の折りにはディスカウント価格で取引される。例えばケッペル・ランドの株価はアナリストらの平均ＮＡＶ評価額を63％下回り、ＤＢＳランドとＭＣＬランドのそれは、49％と78％ディスカウントされている。
キムエン証券アナリストによると、理論的に株価とＮＡＶは等しくなるはずだが、それには多くの条件があり、実際には永久に等しくはならないと言う。(BT:8/31)
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